SiC大厂破产重组，瑞萨损失巨大

       Wolfspeed 今日宣布，作为其积极强化资本结构举措的一部分，公司已与主要债权人签署了重组支持协议（“RSA”），其中包括(i)持有公司97%以上优先担保票据的债权人；(ii)瑞萨电子株式会社的全资美国子公司；以及(iii)持有67%以上未偿还可转换票据的可转换债券持有人。RSA协议预期的交易将使公司整体债务减少约70%，相当于减少约46亿美元，并使公司年度现金利息支出总额减少约60%。

通过采取这一积极举措，公司有望更好地执行其长期增长战略，并加速实现盈利。这标志着公司与主要贷款方就加快重组公司资本结构进行磋商的积极进展已取得圆满成功，并有助于确保Wolfspeed保持其在碳化硅市场的领先地位。

Wolfspeed首席执行官Robert Feurle表示：“在评估了增强资产负债表和优化资本结构的各种潜在方案后，我们决定采取这一战略举措，因为我们相信这将使Wolfspeed在未来处于非常好的状态。Wolfspeed拥有强大的核心优势和巨大的潜力。我们是碳化硅技术领域的全球带领者，拥有出色、专用、全自动的200毫米制造基地，为客户提供尖端产品。更强大的财务基础将使我们能够专注于快速扩张的垂直行业的创新，这些行业正经历着电气化转型，而质量、耐用性和效率是至关重要的。”

Feurle 继续说道：“在我们前进的过程中，我们感谢主要贷款机构的信任和支持，他们与我们拥有共同的未来愿景，并对我们的增长前景充满信心。我还要感谢我们才华横溢的团队的坚韧和辛勤工作，以及我们的客户和合作伙伴的持续支持。”

RSA的关键术语如下：

       根据 RSA 设想的交易，该公司将以第二留置权可转换票据的形式获得 2.75 亿美元的新融资，并由其某些现有的可转换债券持有人提供全额支持。

       RSA 计划以 109.875% 的利率偿还其 2.5 亿美元的优先担保票据，并进行某些修改以降低未来现金利息和最低流动性要求。

       RSA 还考虑将 52 亿美元的现有可转换票据和瑞萨电子的现有贷款交换为 5 亿美元的新票据和 95% 的新普通股，但须遵守其他股票发行的稀释规定，如果未能在商定的期限内获得某些监管部门的批准，瑞萨电子的贷款债权有权获得额外的增量对价。

       根据交易，现有股权将被取消，现有股权持有人将按比例获得 3% 或 5% 的新普通股，但可能会因其他股权发行而被稀释，并因某些事件而减少。

所有其他无担保债权人预计将在正常业务过程中获得偿付。

       为实施RSA设想的交易，公司计划征求对预先打包的重组计划的批准，并于不久的将来根据美国破产法第11章提交自愿重组申请。Wolfspeed预计将迅速完成这一个流程，并于2025年第三季度末完成重组。

       Wolfspeed 将继续运营，并为客户提供领先的碳化硅材料和器件。公司计划通过“全交易动议”继续在正常业务范围内向供应商支付重组过程中交付的商品和服务。预计供应商在此过程中不会受到影响。Wolfspeed 还计划向破产法院提交常规动议，以支持公司正常运营，包括但不限于继续实施员工薪酬和福利计划。

       瑞萨电子宣布与Wolfspeed签署重组支持协议预计产生损失

       全球领先的先进半导体解决方案供应商瑞萨电子株式会社（TSE: 6723，以下简称“瑞萨”）今日宣布，已与Wolfspeed, Inc.（NYSE: WOLF，以下简称“Wolfspeed”）及其主要债权人签署重组支持协议（以下简称“重组支持协议”），以对Wolfspeed进行财务重组。瑞萨预计将因此产生如下所述的损失。

1.损失详情

       瑞萨电子于2023年7月宣布，与Wolfspeed签订了碳化硅晶圆供应协议，并通过瑞萨电子在美国的全资子公司向Wolfspeed提供了20亿美元（约合2920亿日元）的定金（以下简称“定金”）。2024年10月，瑞萨电子与Wolfspeed修改了协议，将定金的未偿本金金额增加至20.62亿美元（约合3011亿日元）。

       随后，Wolfspeed 经历了财务挑战。2025 年 5 月 8 日，Wolfspeed 在季度收益电话会议上披露，为实现其强化资产负债表的既定目标，公司可能通过庭内解决方案实施交易。由于 Wolfspeed 正在考虑庭内解决方案，因此在截至 2025 年 3 月 30 日的季度财务报表附注中加入了“持续经营要求”的条款。

       针对此情况，瑞萨电子一直与 Wolfspeed 进行讨论，并于今日与 Wolfspeed 及其主要债权人达成重组支持协议，据此，瑞萨电子同意将 20.62 亿美元的存款转换为 Wolfspeed 发行的可转换票据、普通股和认股权证，如下所示（“重组”）。

       Wolfspeed 可转换票据：本金总额 2.04 亿美元（约合 298 亿日元），可转换为 Wolfspeed 普通股，到期日为 2031 年 6 月。重组完成后，该等票据可转换为 Wolfspeed 已发行股份总数的 13.6%（未稀释）。若完全稀释，且在授予瑞萨电子的认股权证行使之前，则相当于 11.8%。

       Wolfspeed 普通股：相当于重组完成时 Wolfspeed 已发行股份总数的 38.7%（在瑞萨电子认股权证行使之前，完全稀释后为 17.9%）。

       Wolfspeed认股权证：相当于重组完成时Wolfspeed已发行股份总数的5%（按完全稀释基准）。

       此次重组预计将根据美国破产法第11章程序完成。预计Wolfspeed将在不久的将来向法院提交申请，启动该程序。重组计划经法院批准后，预计将于2025年9月底生效。如果重组生效时尚未获得必要的监管批准，瑞萨电子将持有与Wolfspeed可转换票据、普通股和认股权证具有同等经济价值的工具的权利，直至获得这些批准为止。

       鉴于重组支持协议的签署，瑞萨电子预计将在其合并财务报表中记录与该存款相关的已存应收账款损失。尽管目前尚未确定此类损失的具体时间和金额，但瑞萨电子认为，在截至2025年6月30日的六个月合并财务报表中，可能会记录约2500亿日元（以期内150日元兑1美元的平均汇率折算）的损失。请注意，该金额是瑞萨电子根据现有信息进行内部分析计算得出的预估值，可能会因各种因素而增加或减少。最终记录损失的时间和金额将与瑞萨电子的审计师协商确定，并在确定后予以公布。

2.未来展望