15亿！ADI收购一芯片商，加码AI服务器电源

近日，模拟芯片厂商Analog Devices宣布已与电源管理芯片公司Empower Semiconductor达成最终协议，将以15亿美元全现金完成对后者的收购，加码布局AI数据中心电源领域。

Empower Semiconductor是一家专注解决AI与高性能计算领域供电挑战的初创企业，成立于2014年，团队核心成员平均拥有超25年模拟IC设计经验，持有超100项国际专利。

其核心技术为集成电压调节器（IVR）与硅电容（E-CAP），旗下Crescendo垂直供电平台可将电力传输路径从“厘米级”缩短至“毫米级”，直接贴装在AI芯片底部，目前已服务英伟达等头部AI芯片客户及超大规模数据中心。该公司累计完成超2.15亿美元融资，投资方涵盖富达、谷歌旗下CapitalG、阿布扎比投资局等全球知名资本。

随着人工智能对数据中心算力需求的爆发式增长，高效能芯片的重要性日益凸显。ADI首席执行官Vincent Roche表示：“AI基础设施正在从根本上重塑电力传输方式，能源已成为扩展下一代系统最持久的制约因素。”他补充称，Empower正在扩展其产品组合，以帮助客户重新设计其电源系统，从而“实现下一代AI所需的高算力密度”。

从交易基本面来看，本次收购估值溢价显著。Empower年营收约5400万美元，15亿美元对价对应约28倍营收估值，对于商业化尚处早期的科创企业而言，溢价力度远超行业常规水平。不过对ADI而言，尽管此次交易为全现金收购，但资金压力可控。

ADI在2025年实现营收110亿美元，同比增长17%，自由现金流达43亿美元；同时，公司预计2026年第二季度营收约35.1亿美元，同比增长33%，净利润约10.6亿美元，同比大增86%。今年以来，ADI市值突破2020亿美元。充裕的现金流与强劲的业绩增长，为ADI此次高溢价战略收购提供了厚实的财务安全支撑。